The ECB’s Monetary Policy as a Tool to Overcome the Crisis in the Eurozone Countries
Streszczenie
Celem artykułu jest analiza polityki pieniężnej Europejskiego Banku Centralnego od 2007
roku pod kątem jej skuteczności w niwelowaniu skutków kryzysu finansowego w krajach strefy
euro. Bazę źródłową dla opracowania stanowią głównie materiały statystyczne EBC oraz publikacje członków zarządu Banku, interpretujących aktualne problemy polityki pieniężnej. Metoda
badawcza przyjęta w artykule polega na prezentacji kluczowych aspektów polityki pieniężnej
jednoznacznie nakierowanej na stabilizację cen i konfrontacji tej polityki ze specyficznymi warunkami kryzysu finansowego. Z podjętych badań wynika, że narzędzia polityki pieniężnej jakimi
dysponował EBC przed kryzysem okazały się właściwie wystarczające (po pewnych modyfikacjach) do stopniowego przywrócenia drożności podstawowego kanału transmisji impulsów polityki pieniężnej EBC, biegnącego poprzez rynek pieniężny do realnej sfery gospodarki. W konsekwencji udało się nie dopuścić do gwałtownego ograniczenia finansowania tej sfery wskutek paniki jaka
pojawiła się na międzynarodowych rynkach finansowym po ogłoszeniu upadłości amerykańskiego
banku inwestycyjnego Lehman Brothers. Niewątpliwym sukcesem polityki pieniężnej EBC w okresie kryzysu było umiejętne godzenie bardzo aktywnej polityki refinansowej, realizowanej w warunkach znacznej redukcji podstawowej stopy procentowej z utrzymaniem się na niskim poziomie
wskaźników inflacji. Z drugiej jednak strony trudno jest znaleźć przekonujące argumenty, które
mogłyby świadczyć o tym, że polityka ta może bezpośrednio przyczynić się do szybszego wyjścia
gospodarki eurolandu z najgłębszego załamania koniunktury w okresie powojennym.
Collections