Authorized Capital as a Risk Management Tool in Emerging Economies. The Case of Poland

Abstract

This paper addresses the strength of the incentives from both supervisors and market players to use authorized capital application as a risk management tool. The study compares the motivational factors for the financial market in transition and market supervisors. It analyses the interaction between motivation and the application of authorized capital as a risk management tool. We challenge the hypothesis that there is a weak statistical relationship between goodwill rates and the existence of authorized capital instruments for quoted companies, and a weak statistical relationship between bank allowance and authorized capital instruments. Through the application of logit procedures to companies quoted on the Warsaw Stock Exchange, we reach findings based on 386 listed and domiciled entities in Poland, as quoted on 30 December 2011. We conclude that a semi-effective market suffers from efficiency in the adoption of authorized capital as a risk management tool. We indicate that market forces are overridden by supervisory requirements; thus, the promotion of effective risk management tools is positively associated with regulator and supervisory activities.

Niniejszy artykuł odnosi się do siły oddziaływania zarówno organów nadzoru, jak i samych uczestników rynku na wykorzystywanie kapitału docelowego jako narzędzia zarządzania ryzykiem. Zostały w nim zestawione czynniki istotne na rynku finansowym w okresie transformacji. W artykule analizie poddano interakcje między tymi czynnikami a stosowaniem kapitału docelowego jako narzędzia zarządzania ryzykiem. Stawiamy hipotezy, że istnieje słaba zależność statystyczna między wartością goodwillu a występowaniem kapitału docelowego w spółkach publicznych oraz słaba statystyczna zależność między statusem podmiotu jako przedsiębiorstwa bankowego a występowaniem w nim kapitału docelowego. Zastosowanie procedur logitowych do danych dotyczących spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, pozwoliło sformułować wnioski odnoszące się do wszystkich 386 podmiotów domicylowanych Polsce, notowanych 30 grudnia 2011 r. Stwierdziliśmy, że częściowo efektywny rynek nie wymusza skutecznie zastosowania mechanizmu kapitału docelowego jako narzędzia zarządzania ryzykiem. Wskazujemy, że siły rynkowe są zastępowane wymogami nadzorczymi; dlatego rozwój skutecznych narzędzi zarządzania ryzykiem jest związany z aktywnością regulatora i nadzorcy rynku finansowego.