Prognozowanie cash flow w przedsiębiorstwach sektora innowacyjnego i tradycyjnego – analiza spółek notowanych na GPW w Warszawie

Abstract

W artykule autorzy rozważają problematykę związaną z możliwością prognozowania cash flow z działalności operacyjnej przedsiębiorstwa na podstawie wskaźników rentowności i wskaźników płynności. Wskaźniki płynności wskazują na strategię zarządzania kapitałem pracującym, co powinno determinować poziom cash flow generowanego przez przedsiębiorstwo, a cykl konwersji gotówki jest nie tylko dynamiczną miarą płynności, wskazującą na szybkość odzyskiwania gotówki zainwestowanej w cykl obrotowy, lecz także wskaźnik ten może określać efektywność działania jednostki, a to związane jest z jej rentownością. Te wszystkie aspekty zarządzania finansami na poziomie płynności i rentowności powinny być związane z przepływami finansowymi z działalności operacyjnej, które reprezentują z jednej strony zyskowność, a z drugiej płynność przedsiębiorstwa. Autorzy w prezentowanym artykule weryfikują hipotezę, że wskaźniki płynności i rentowności są determinantami prognozowanego cash flow z działalności operacyjnej. Dodatkowo proponują podzielić niefinansowe spółki notowane na GPW na przedsiębiorstwa reprezentujące biznes innowacyjny i tradycyjny, aby zidentyfikować różnice w podejściu do zarządzania płynnością w obu grupach. Podział został dokonany dzięki użyciu wskaźnika wartości niematerialnych i prawnych do aktywów trwałych.

The authors consider issues related to the ability to forecast cash flow of the company on the basis of profitability and liquidity ratios. Liquidity ratios indicate the working capital management strategy which should determine the level of cash flow generated by the company and the cash conversion cycle is not only a dynamic measure of liquidity that indicates the speed of recovery of money invested in the cash cycle, but also the rate that may determine the efficiency of the unit, and it is related to its profitability. These are all aspects of financial management at the level of liquidity and profitability that should be related to cash flow, which represents on the one hand profitability, and on the other company’s liquidity. The authors expect a positive correlation between the values of future cash flows and liquidity and profitability. Additionally, the authors propose to divide the non-financial companies listed on the Stock Exchange on companies representing the innovative and traditional business. The division is made on the basis of ratio of intangible assets to fixed assets.