Publikacja rekomendacji giełdowych a krótkoterminowe zmiany cen akcji

Abstract

Ze względu na internetową rewolucję i galopujący rozwój technologii mobilnych, dostęp do rynku kapitałowego ma coraz większa grupa inwestorów. Z punktu widzenia autora rekomendacja domu maklerskiego, stanowi bardzo specyficzną informację dla inwestora, ponieważ jest ona pewnego rodzaju kompilacją wielu czynników i danych pochodzących z wszystkich wymienionych grup. Oznacza to, że efekt końcowy pokazujący pewną predykcję analityka co do przyszłości przedsiębiorstwa, powinien być oparty na szerokim zakresie informacji, przetworzonych i skompensowanych w bardzo lakoniczny komunikat typu „kup” / „sprzedaj”. Głównym celem pracy jest weryfikacja wpływu publikacji raportów analitycznych wykonywanych przez domy maklerskie na notowania akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Na potrzeby realizacji celu głównego, weryfikacji hipotezy głównej i hipotez pomocniczych zastosowano następujące metody badawcze: 1. Przegląd i krytyczną analizę piśmiennictwa pozwalającą na ocenę dorobku naukowego w zakresie wpływu publikacji rekomendacji na zachowania inwestorów oraz na zmiany cen akcji na różnych giełdach światowych. 2. Analizę struktury publikowanych w Polsce rekomendacji według wybranych czynników, polegającą na grupowaniu badanych raportów według przyjętych kryteriów. 3. Analiza zdarzeń i badanie istotności ponadprzeciętnych stóp zwrotu BHAR (Buy-and-hold abnormal return) w założonym na podstawie literatury 10-dniowym oknie analizy po dacie publikacji rekomendacji. 4. Badanie determinant skuteczności (prawdopodobieństwa) wywołania przez pojawienie się rekomendacji giełdowej zmian cen, w rozumieniu BHAR, wycenianych akcji w horyzoncie 10 sesji giełdowych. W toku badania wykazano istotny wpływ publikacji giełdowych na krótkoterminowe zmiany cen akcji oraz zaprezentowano zestaw czynników, które determinują wielkość tego wpływu.