Stopa procentowa jako kanał transmisji impulsów polityki pieniężnej Systemu Rezerwy Federalnej w latach 1984-2015

Abstract

System Rezerwy Federalnej (Fed) pełni obecnie wiodącą rolę w światowym systemie finansowych. Jego polityka pieniężna wywiera bardzo silny wpływ nie tylko na amerykańską gospodarkę, ale również na gospodarkę światową. Skala i siła tego oddziaływania jest jednak wciąż przedmiotem wielu badań. Mechanizm transmisji monetarnej nie został jeszcze do końca poznany. Wraz z przemianami strukturalnymi zachodzącymi w gospodarce zmienia się jego charakter i siła oddziaływania różnymi kanałami. Badania nad mechanizmem transmisji impulsów polityki pieniężnej Fed są prowadzone od lat 90. XX w. Prace naukowe dostępne w literaturze nie traktują jednak tej problematyki kompleksowo i dotyczą zwykle tylko pewnego jej wycinka. W większości badań naukowych brak jest zarówno precyzyjnego wyodrębnienia rozpatrywanych kanałów transmisji, jak i identyfikacji czynników strukturalnych mogących mieć istotny wpływ na funkcjonowanie mechanizmu transmisji monetarnej w danym okresie. Głównym celem pracy była ocena mechanizmu i efektywności działania stopy procentowej jako kanału transmisji impulsów monetarnych Systemu Rezerwy Federalnej w latach 1984-2015. Przeprowadzone badanie empiryczne wskazuje na zmniejszoną efektywność polityki pieniężnej Fed od połowy lat 90. XX w.