Rynki finansowe, prognozy a decyzje pod redakcją Władysława Milo i Piotra Wdowińskiego http://hdl.handle.net/11089/7159 2026-04-05T23:52:19Z 2026-04-05T23:52:19Z Stamirowski, Marcin http://hdl.handle.net/11089/7203 2018-02-01T11:17:33Z 2004-01-01T00:00:00Z

Jednoczynnikowe modele stopy procentowej - ocena przydatności do celów wyceny oraz analizy oczekiwań inwestorów Stamirowski, Marcin This paper presents the empirical analysis of interest rate models: Vasicek (1977), and Cox, Ingersoll and Ross (1985). The parameters of the instantaneous interest rate processes were estimated using time series techniques. Market prices of risk were evaluated by means of fitting the theoretical bond prices to the zero-coupon yield curves. Results can be summarised as follows: (1) neither model proves plausible for pricing Polish Treasury bonds; (2) both models allow for straightforward construction of short rate distributions, which should be interpreted as conditional forecasts, rather than investors' expectations; (3) dynamics of market prices of risk accurately reflect changing risk aversion of investors.; Tematem artykułu jest analiza modeli stopy procentowej: Vasička (1977) oraz Coxa, Ingersolla i Rossa (1985). Parametry procesu chwilowej stopy procentowej zostały oszacowane na podstawie szeregu czasowego stopy krótkoterminowej. Rynkowa cena ryzyka została wyznaczona drogą dopasowania teoretycznych cen obligacji do krzywej zerokuponowej. Wyniki analizy prowadzą do następujących wniosków: (1) modele nie wydają się przydatne do celów wyceny obligacji skarbowych na rynku polskim; (2) użyteczną własnością modeli jest łatwa konstrukcja rozkładów stóp krótkoterminowych, interpretowanych w kategoriach prognoz warunkowych, nie zaś oczekiwań inwestorów; (3) analiza zmian rynkowych cen ryzyka obu modeli pozwala na identyfikację okresów, które cechowała wzmożona lub obniżona awersja do ryzyka inwestorów.

2004-01-01T00:00:00Z Doman, Małgorzata http://hdl.handle.net/11089/7202 2018-02-01T11:17:42Z 2004-01-01T00:00:00Z

Prognozowanie zmienności polskich indeksów giełdowych za pomocą modeli GARCH przy użyciu danych wysokiej częstotliwości Doman, Małgorzata The notion of daily realized volatility introduced by Andersen and Bollerslev gave a new impulse to research connected with modeling and forecasting the volatility of financial returns using GARCH models. Daily realized volatility is a sum of squared intraday returns. Volatility forecasts obtained from GARCH models improve when instead of daily squared returns they are evaluated against the realized volatility. In this paper we calculate and investigate volatility forecasts for stock indices from the Warsaw Stock Exchange delivered by GARCH models with realized volatility as an additional explanatory variable.; Wprowadzone przez Andersena i Boilersleva pojęcie dziennej zmienności zrealizowanej dało nowy impuls badaniom poświęconym modelowaniu i prognozowaniu zmienności cen instrumentów finansowych przy użyciu modeli GARCH. Dzienna zmienność zrealizowana jest określona jako suma kwadratów zwrotów śróddziennych. Odnoszenie dziennych prognoz modeli GARCH do tak rozumianej zmienności zwykle znacznie poprawia jakość prognozy. Praca poświęcona jest prognozowaniu dziennej zmienności zrealizowanej indeksów Warszawskiej Giełdy Papierów Wartościowych za pomocą modeli z rodziny GARCH, w których opóźniona dzienna zmienność zrealizowana została również wprowadzona jako dodatkowa zmienna objaśniająca.

2004-01-01T00:00:00Z Szafrański, Grzegorz http://hdl.handle.net/11089/7197 2018-02-01T11:17:44Z 2004-01-01T00:00:00Z

Metoda DEA w analizie fundamentalnej polskiego rynku akcji Szafrański, Grzegorz The Data Envelopment Analysis (DEA) for the portfolio valuation is a brand new application of the method, which was so far widely used in the assessment of decisions made by microeconomic units. We present the empirical models of a relative efficiency for the Polish stock market from the input-output perspective. The valuation of the portfolio selection is based on the available market information selected in the set of the connected fundamentals. The DEA-effective and DBA-ineffective stocks are introduced, and the potential adjustment path to equilibrium is explained. We find the method helpful in a medium-term investment decisions on the capital market, ready to use for investors. We claim that the economically reasonable DEA model could become a good alternative for a traditional fundamental analysis of the stock market.

2004-01-01T00:00:00Z Doman, Ryszard http://hdl.handle.net/11089/7196 2018-02-01T11:17:40Z 2004-01-01T00:00:00Z

Wykorzystanie danych wysokiej częstotliwości w prognozowaniu zmienności polskich indeksów giełdowych za pomocą modeli zmienności stochastycznej Doman, Ryszard Stochastic volatility (SV) models form a class of models applied to financial instrument volatility forecasting that is alternative to the one consisting of better known GARCH models. In contrast to GARCH models, the time-varying volatility in SV models is described by means of two uncorrelated stochastic processes. In this paper we apply stochastic volatility models to forecasting the daily volatility of the Warsaw Stock Exchange indices. The obtained forecasts are evaluated against the daily realized volatility understood as a sum of squared intraday returns. We also investigate the impact of entering the realized volatility as an additional explanatory variable on the quality of the forecasts.; Modele zmienności stochastycznej (SV) stanowią drugą, obok bardziej znanych modeli typu GARCH, klasę modeli wykorzystywanych do prognozowania zmienności instrumentów finansowych. W przeciwieństwie do modeli rodziny GARCH, w modelach SV ewolucja zmienności w czasie jest opisywana za pomocą dwóch nieskorelowanych procesów stochastycznych. W niniejszym artykule modele SV są stosowane do prognozowania dziennej zmienności indeksów Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Otrzymywane prognozy odnoszone są do dziennej zmienności zrealizowanej, rozumianej jak o suma kwadratów zwrotów śróddziennych. Ponadto badany jest wpływ, jaki na jakość prognoz ma wprowadzenie do modelu SV dziennej zmienności zrealizowanej jako dodatkowej zmiennej objaśniającej.

2004-01-01T00:00:00Z