Wykorzystanie spreadu stóp procentowych w badaniach aktywności gospodarczej oraz procesów inflacyjnych

Abstract

Empirical research has uncovered predictive relationships between the slope of the yield curve (yields spread) and expected future inflation and future economic growth. This study applies existing framework and examines empirically what the yields spread of interest rates tells us about future path of inflation and economic growth. Using two spreads: difference between 5-years T-bonds and WIBID interbank rate and difference between 5-years T-bonds and 52-weeks T-bills demonstrates that yield spread is a valuable forecasting tool. Results for Poland show us that the Polish yield spreads have significant predictive content for the Polish market.

W opracowaniu przedstawiono analizy wykorzystania nachylenia struktury czasowej stóp procentowych, reprezentowanego przez spready rentowności skarbowych papierów wartościowych, do badania aktywności gospodarczej oraz poziomu inflacji. W obliczeniach dotyczących polskiego rynku finansowego zastosowano dwa rodzaje spreadów: pomiędzy średnimi rentownościami 5-letnich obligacji skarbowych i stawkami WIBID z rynku międzybankowego oraz różnicy pomiędzy średnimi rentownościami 5-Ietnich obligacji skarbowych i 52-tygodniowych bonów skarbowych na rynku pierwotnym. Uzyskane wyniki wskazują na możliwość wykorzystywania spreadu stóp procentowych w celu badania wzrostu gospodarczego oraz poziomu inflacji. Metodologia przedstawiona w artykule może okazać się przydatna zarówno dla podmiotów pragnących w prosty sposób weryfikować własne prognozy makroekonomiczne, jak również dla instytucji mających wpływ na politykę fiskalną i pieniężną państwa.