Optimal Shares of NFT, DeFi and Bitcoin on Czech, Hungarian, and Polish Equity Markets

Abstract

The purpose of the paper is to present the results of the research on the potential inclusion of different types of crypto assets, such as Bitcoin, NFTs (Non-Fungible Tokens), and DeFi (Decentralised Finance), within optimal portfolios to help reduce variance or increase returns compared to equity investments. The analysis includes comparisons of different crypto assets and countries, specifically the Czech Republic, Hungary, and Poland.The author constructs optimal equity-crypto portfolios in the Markowitz environment for the period from 16 February 2021 to 8 January 2024, which was adjusted to NFT data availability from this date. Calculations are conducted under two scenarios: minimizing portfolio variance and maximizing returns.The research demonstrates that Bitcoin, NFTs and DeFi can be part of a well-diversified equity portfolio, primarily due to their low correlation with equity markets in the Czech Republic, Hungary and Poland.The paper is important for investors seeking diversification possibilities. Although diversification has been increasingly difficult recently due to increasing correlation coefficients between assets, new asset classes, such as crypto assets, have been created, offering new potential for portfolio creation. The conclusions drawn may also be vital for policymakers who should consider them when formulating regulations concerning systematic risk.The paper contributes value in four aspects. 1) The paper demonstrates that including NFTs, DeFi and Bitcoin in a stock portfolio creates diversification benefits for most portfolios. This is partially due to their slightly higher returns but mostly because of the lower risk that results from the low correlation of crypto assets with traditional markets. 2) Optimal shares of crypto assets differ depending on the equity and the crypto involved. 3) The paper considers Czech, Hungarian, and Polish markets while existing papers concentrate mostly on the American market. 4) The paper shows that there are minimal connections between the Czech, Hungarian, and Polish equity markets and crypto assets.

Celem artykułu jest prezentacja wyników badań, które weryfikują, czy różne rodzaje kryptoaktywów, takie jak Bitcoin, NFT i DeFi, mogą stanowić część optymalnego portfela pozwalającego na redukcję wariancji lub maksymalizację stopy zwrotu w porównaniu z inwestycjami wyłącznie w akcje. Porównano wyniki badań dla różnych kryptoaktywów oraz różnych krajów – Republiki Czeskiej, Węgier i Polski.Skonstruowano optymalne portfele złożone z akcji i kryptoaktywów w środowisku Markowitza w okresie badawczym od 16 lutego 2021 do 8 stycznia 2024 roku, który rozpoczął się od momentu dostępności danych dotyczących NFT. Obliczenia przeprowadzono przy założeniu minimalizacji wariancji portfela oraz maksymalizacji stopy zwrotu.Pokazano, że Bitcoin, NFT orz DeFi mogą stanowić elementy dobrze zdywersyfikowanego portfela akcji, szczególnie ze względu na ich niską korelację z rynkami akcji w Czechach, na Węgrzech i w Polsce.Wnioski wynikające z artykułu są ważne dla inwestorów poszukujących możliwości dywersyfikacji kapitału. Chociaż dywersyfikacja portfela staje się ostatnio coraz trudniejsza z powodu rosnącej korelacji pomiędzy poszczególnymi rynkami, jednocześnie powstają nowe rodzaje aktywów, jak krypto, które – jak się okazuje – tworzą nowy potencjał dla kreacji zdywersyfikowanego portfela. Wnioski są także istotne dla organów ustawodawczych, które powinny je brać pod uwagę, tworząc prawo dotyczące ryzyka systemowego.Zaprezentowane w artykule wyniki badań tworzą wartość dodaną dla dotychczasowych ustaleń zawartych w literaturze przedmiotu na cztery sposoby. Po pierwsze, pokazano, że włączenie do portfela NFT, DeFi i Bitcoina pozwala na odniesienie korzyści z dywersyfikacji w większości badanych przypadków. Uzyskuje się to dzięki nieco wyższym stopom zwrotu, ale przede wszystkim dzięki znacznie mniejszej wariancji w porównaniu do inwestowania w tzw. aktywa tradycyjne. Po drugie, dowiedziono, że optymalne udziały akcji i kryptoaktywów różnią się od siebie w zależności od tego, które kryptoaktywo zostało wzięte do portfela oraz który kraj podlega analizie. Po trzecie, artykuły naukowe koncentrują się na innych rynkach (głównie amerykańskim), natomiast w niniejszym opracowaniu skupiono się na rynku czeskim, węgierskim i polskim. Po czwarte, wykazano, że istnieją bardzo niewielkie powiązania pomiędzy rynkiem kryptoaktywów a badanymi rynkami akcji.