Interest Rate Pass‑through and Monetary Policy Transmission in SADC and EAC Countries: Implications for Monetary Union

Abstract

Southern African Development Community (SADC) and East African Community (EAC) countries are exploring the feasibility of establishing a monetary union. This study assesses the economic integration in the two blocs, using the interest rate pass‑through mechanism to determine the convergence of interest rates in the two regions. This study evaluates the potential for forming a monetary union using the panel autoregressive distributive lag model (PARDL) with monthly data from January 2000 to December 2022, including central bank and retail bank interest rates. The dynamic common correlated effects (DCCE) results suggest that the complete interest pass‑through to retail bank rates does not hold for the two blocs. Secondly, there are varying speeds of adjustment for banking rates in response to changes in policy rates. In addition, the incomplete interest‑rate pass‑through for the two blocs indicates the presence of banking market imperfections, weak banking asset quality, and information asymmetries, which are more pronounced in the EAC. Monetary policymakers should implement measures to enhance the efficiency and competitiveness of their financial systems to minimise these imperfections.

Kraje Południowoafrykańskiej Wspólnoty Rozwoju (SADC) i Wspólnoty Wschodnioafrykańskiej (EAC) analizują możliwość ustanowienia unii walutowej. Niniejsze badanie poddaje ocenie proces integracji gospodarczej w obu blokach, wykorzystując mechanizm przenoszenia stóp procentowych w celu określenia konwergencji stóp procentowych w obu regionach. Wykorzystując dane miesięczne od stycznia 2000 r. do grudnia 2022 r., obejmujące stopy procentowe banku centralnego i banków detalicznych, niniejsze badanie ocenia możliwości stworzenia unii walutowej. Zastosowano ilościowe podejście badawcze z wykorzystaniem panelowego modelu autoregresyjnego o rozłożonych opóźnieniach (PARDL).Wyniki uzyskane dzięki zastosowaniu dynamic common correlated effects (DCCE) sugerują, że w obu blokach nie występuje pełne przeniesienie stóp procentowych banku centralnego na stopy banków detalicznych. Po drugie istnieją różne prędkości dostosowań stóp bankowych w odpowiedzi na zmiany stóp procentowych banku centralnego. Ponadto niepełne przeniesienie stóp procentowych w obu blokach wskazuje na obecność niedoskonałości rynku bankowego, słabej jakości aktywów bankowych i asymetrii informacji, przy czym kwestie te są bardziej widoczne w EAC. Aby sprostać tym wyzwaniom, decydenci w obszarze polityki pieniężnej powinni wdrożyć środki mające na celu zwiększenie wydajności i konkurencyjności ich systemów finansowych w celu zminimalizowania tych niedoskonałości.