Analysis of Seasonal Patterns in the Performance of Fuel Markets in the Visegrad Group

Abstract

The objective of the paper is to examine seasonal patterns in the performance of fuel markets in the Visegrad Group (V4) countries (i.e., the Czech Republic, Hungary, Poland, and Slovakia). Unlike numerous papers that investigate global oil markets, this study focuses on regional retail fuel markets. The dataset consists of weekly Pb95 gasoline and diesel prices from January 2016 through December 2020. The methods applied cover a range of statistical and econometric tools, such as the Wilcoxon rank sum test, simple regression, and the generalized autoregressive conditional heteroscedasticity (GARCH) models. The research refers to important calendar effects such as the month‑of‑the‑year effect and the Halloween effect, but it also considers the seasonal gasoline transition effect. The empirical analysis presented in this paper does not bring clear evidence for significant seasonal patterns in the performance of fuel markets in the Visegrad Group as the application of different methods provides mixed results. Nevertheless, the findings of the Wilcoxon test are consistent with the GARCH (1, 1) estimates, which detected an April effect for gasoline and a December effect for diesel in Poland. The simple regression and GARCH (1, 1) estimates are consistent for an October effect for gasoline in Slovakia. None of the methods applied allows us to find a significant Halloween effect, a reverse Halloween effect, or a gasoline seasonal transition effect on the fuel markets of the Visegrad Group. These findings bring new insight into the V4 fuel markets and may be important for oil processing firms, retail traders, transport and distribution companies, farmers, and individual consumers.

Celem pracy jest weryfikacja występowania sezonowych prawidłowości na rynkach paliw w krajach Grupy Wyszehradzkiej (V4), tj. w Czechach, na Węgrzech, w Polsce i na Słowacji. W odróżnieniu od wielu opracowań analizujących globalne rynki ropy ta praca koncentruje się na regionalnych detalicznych rynkach paliw. Dane empiryczne stanowią średnie tygodniowe ceny benzyny bezołowiowej Pb95 oraz oleju napędowego w okresie od stycznia 2016 do grudnia 2020 roku. Wykorzystane metody obejmują szereg narzędzi statystycznych i ekonometrycznych, takich jak test sumy rang Wilcoxona, regresja prosta oraz uogólnione modele autoregresyjne z warunkową heteroskedastycznością (GARCH). W badaniach skupiono się na analizie dwóch ważnych efektów kalendarzowych: efektu miesiąca w roku i efektu Halloween, ale uwzględniono również efekt sezonowej zmiany benzyny. Analiza empiryczna przedstawiona w pracy nie dostarczyła jednoznacznych dowodów na występowanie istotnych statystycznie prawidłowości na rynkach paliw w Grupie Wyszehradzkiej, gdyż wyniki uzyskane w konsekwencji zastosowania poszczególnych metod nie były jednoznaczne. Niemniej wnioski sformułowane na podstawie testu Wilcoxona są zgodne z wnioskami z modeli GARCH (1, 1) ujawniającymi efekt kwietnia dla benzyny i efekt grudnia dla oleju napędowego w Polsce. Ponadto wyniki regresji prostej i modelu GARCH (1, 1) wskazują efekt października dla benzyny na Słowacji. Natomiast żadna z zastosowanych metod nie pozwoliła wykryć efektu Halloween ani odwrotnego efektu Halloween czy też efektu sezonowej zmiany benzyny na rynkach paliw Grupy Wyszehradzkiej. Otrzymane wnioski dają nowy wgląd w rynki paliw Grupy Wyszehradzkiej i mogą być istotne dla podmiotów zajmujących się przetwórstwem ropy naftowej, przedsiębiorstw handlu detalicznego, firm transportowych i dystrybucyjnych, rolników czy konsumentów indywidualnych.