Financial Constraints on Firm Growth: The Role of Firm Age in the ASEAN–6

Abstract

The paper assesses the moderating role of firm age in the relationship between financial constraints, as measured by the KZ index, and the WW index on three alternative measures of firm growth (Asset growth, ROA, and ROE) in the ASEAN–6 region. This study employs a sample of ASEAN–6 listed firms over the period 2009–2019 using Fixed Effects and the System GMM model. Firm age is found to interact positively with financial constraints in their effects on firm growth. The negative impact of financial constraints on firm growth is less severe with older age firms.

W artykule oceniono wpływ wieku firmy na relację między ograniczeniami finansowymi, mierzonymi wskaźnikami KZ i WW, a trzema alternatywnymi miarami wzrostu firm (wzrost aktywów, ROA i ROE) w regionie ASEAN–6. W niniejszym badaniu wykorzystano próbę obejmującą firmy notowane na giełdzie regionu ASEAN–6 w latach 2009–2019 przy użyciu metody efektów stałych (Fixed Effects) i systemowej uogólnionej metody momentów (System GMM). Stwierdzono, że wiek firmy łącznie z ograniczeniami finansowymi wpływa pozytywnie na rozwój firmy. Negatywny wpływ ograniczeń finansowych na wzrost firm jest mniej dotkliwy w przypadku firm starszych.