Stopień restrykcyjności polityki pieniężnej w Polsce, Czechach i na Węgrzech w świetle reguły Taylora

Abstract

Celem artykułu jest analiza reakcji czterech wybranych europejskich banków centralnych (Europejskiego Banku Centralnego, Narodowego Banku Polskiego, Narodowego Banku Czeskiego oraz Narodowego Banku Węgier) na zmiany poziomu inflacji i bezrobocia w latach 2001–2010. W opracowaniu zawarto teoretyczny opis dylematów związanych z prowadzeniem polityki pieniężnej, strategii analizowanych banków centralnych oraz alternatywnych miar restrykcyjności polityki monetarnej, ze szczególnym uwzględnieniem miernika opartego na regule Taylora. W części empirycznej artykułu sprawdzono, w jaki sposób analizowane banki centralne kształtowały podstawowe stopy procentowe oraz na ile były one zgodne z wytycznymi opartymi na regule Taylora. Na tej podstawie podjęto także próbę oceny stopnia restrykcyjności polityki monetarnej w analizowanych krajach w badanym czasie. Całość zamknięto podsumowaniem zawierającym syntetyczne wnioski z przeprowadzonych wcześniej analiz.

The aim of this article is to analyze the reaction of four selected European central banks (European Central Bank, the Polish National Bank, Czech National Bank and National Bank of Hungary) to changes in inflation and unemployment in the years 2001–2010. The paper contains a theoretical description of the dilemmas associated with the conduct of monetary policy, strategy of the analyzed central banks, and alternative measures of the restrictiveness of monetary policy, with particular emphasis on the meter, based on the Taylor rule. The empirical part of the article examined in which manner the analyzed central banks developed basic interest rates and to what extent the rates were in-line with the guidelines based on the Taylor rule. On this basis an attempt was made to assess the degree of restrictiveness of monetary policy in the analyzed countries during the test period. The study was closed with a summary containing synthetic conclusions from earlier analyzes.