Nierównowaga zewnętrzna w krajach strefy euro

Abstract

The financial crisis that hit the Eurozone made it necessary to reconsider the mechanisms of its functioning, as the source of the zone crisis is beyond doubt the systemic one. In the Euro Area did not work (and still does not work) symmetric mechanism leading to compensate the current account balances in both surplus and deficit countries. In consequence the growing external imbalances of the member countries and blocking by the integration processes the compensatory mechanisms which allow to restore the balance became the main reasons of the Eurozone crisis. The aim of the paper is to analyze the state of the external balance of euro area member states on the basis of two selected indicators – current account balance and net international investment position, both referred to GDP, in the context of EU action taken towards the problem of macroeconomic imbalances.

Kryzys finansowy, który dotknął strefę euro, spowodował konieczność ponownego rozważenia mechanizmów jej działania, ponieważ część uwarunkowań powstania kryzysu w strefie ma ponad wszelką wątpliwość charakter systemowy. W strefie euro nie działał (i nadal nie działa) symetryczny mechanizm wyrównawczy, prowadzący do wyrównania sald obrotów bieżących zarówno w krajach nadwyżkowych, jak i deficytowych. Za główny powód kryzysu strefy euro należy uznać narastającą nierównowagę zewnętrzną krajów strefy oraz zablokowanie przez procesy integracji mechanizmów wyrównawczych pozwalających tę równowagę przywrócić. Celem opracowania jest analiza stanu równowagi zewnętrznej krajów członkowskich strefy euro na podstawie kształtowania się dwóch wybranych wskaźników: salda bilansu obrotów bieżących i międzynarodowej pozycji inwestycyjnej netto, odniesionych do PKB, w kontekście działań podejmowanych przez Unię Europejską wobec problemu nierównowag makroekonomicznych.