Wpływ czynników behawioralnych i fundamentalnych na stopy zwrotu z akcji rynków wschodzących na przykładzie Polski i Brazylii
Streszczenie
Pomocnicze hipotezy badawcze dotyczące czynników behawioralnych: 1. Krajowe czynniki behawioralne, w tym sentyment inwestorów, istotnie wpływają na kształtowanie się stóp zwrotu z akcji na rynku polskim i brazylijskim. 2. Czynniki behawioralne mające swe źródło w gospodarkach rozwiniętych, w tym sentyment inwestorów zagranicznych, istotnie wpływają na proces generujący stopy zwrotu z akcji na badanych rynkach wschodzących. 3. „Bety behawioralne” są wyceniane przez rynek. Premia za ponoszenie ryzyka związanego z czynnikami behawioralnymi jest dodatnia. 4. Czynniki behawioralne zewnętrzne mają większe znaczenie niż analogiczne czynniki krajowe dla analizowanych rynków wschodzących. W pracy zbadana została zasadności hipotezy o istotnym wpływie czynników charakterystycznych dla danej spółki, tj. czynników rynkowych. Hipotezy badawcze dotyczące czynników rynkowych: 5.Parametry opisujące ponoszenie ryzyka wynikającego z modelu analogicznego do modelu Pastora-Stambaugha są istotne statystycznie. 6.Parametr charakteryzujący ryzyko związane z płynnością akcji jest dodatni i istotny statystycznie. W przypadku czynników makroekonomicznych zweryfikowane zostały hipotezy dotyczące roli wpływu danych makroekonomicznych na rynkowe stopy zwrotu.Hipotezy badawcze dotyczące czynników makroekonomicznych: 7. Istnieje zestaw krajowych oraz pochodzących z gospodarek rozwiniętych czynników makroekonomicznych oddziałujący na stopy zwrotu z akcji na badanych rynkach. 8. Zmienne makroekonomiczne zewnętrzne mają większe znaczenie niż krajowe - dla analizowanych rynków wschodzących. 9. Parametry opisujące ponoszenie ryzyka związanego z czynnikami makroekonomicznymi są istotne statystycznie.